12月28日选股宝·调研金股：大冷股份和尚荣医疗

  

  ：大冷股份是中国最大的工业制冷设备生产企业,致力于发展工业制冷、食品冷冻冷藏、中央及商用空调、制冷部件以及工程服务事业,覆盖了制冷产业链的关键领域,打造了中国最完整的冷热产业链。

  公司系冰山集团唯一上市平台， 母公司优质资产注入预期强烈大连冰山集团作为中国最大的工业制冷设备生产企业，旗下拥有较多优质资产，集团内与大冷相关性比较高的企业主要包括冰山金属技术、 BAC 大连和斯频德冷却。冰山集团持有大冷 21.34%的股份， 是公司第一大股东， 公司作为冰山集团唯一上市平台， 母公司优质资产注入预期强烈，预计集团资产注入将提上日程

  大冷股份业绩优秀，三季报比去年接近翻番，增长主要是冷链物流行业复苏，冰山集团下属13个内资公司，30个合资公司，总资产接近100亿元，其中盈利能力较好的资产：大连冰山金属技术、斯频德冷却塔、BAC高效换热器、林德工程，利润贡献合计上亿元，大冷作为冰山集团唯一的上市平台，在实现集团和上市公司利益一体化后，集团优质资产注入预期进一步强化。

  公司通过首期及二期股权激励计划，积极打造事业和利益共同体，激发管理团队及关键人员动力，释放公司运营潜能。 公司二期股权激励计划，将技术骨干、销售骨干纳入激励范围，逐步扩大覆盖面，逐渐增强公司内生成长动力及良性发展后劲。

  （1）收购三洋明华70%股权，将三洋明华由联营公司转变为全资子公司，提升公司产品智能化水平

  （2）收购冰山菱设5%股权并增资，将冰山菱设由控股子公司转变为全资子公司，打造公司速冻设备制造基地

  （3）组建松下冷机联营公司，更好为客户提供氟冷链系统综合解决方案，满足中国低温物流市场加快速度进行发展需求；

  （4）增资富士冰山，其生产能力将从目前的5万台/年提高到10万台/年，可抓住快速成长的中国自动售货机市场商机，更好应对中国自动售货机市场需求。 富士冰山第二工厂将于2017年5月逐步投入使用。

  2016年以来，公司搬迁改造工作有序开展，智能化新工厂建设顺利推进，将于2017年一季度搬迁完毕。

  武冷将逐步从传统制冷空调领域实施战略转型，进入节能减排与能源综合利用及工艺气体压缩机领域，最终成为余热回收及节能领域和工艺气体压缩机领域的供应商与与此相关的成套方案服务商。 9月末，武冷会同相关的单位研发的我国首套天然气管网双级螺杆压力能发电及冷能回收系统在浙江衢州浮石门站开机调试成功。武冷将以此为契机，加速推进战略转型，为我国的节能减排事业做出贡献。 目前，多个应用项目积极运作中。

  作为新事业投资平台，投资平台公司将融合冰山集团的合作伙伴、政府关系、行业影响力等资源优势，和公司的资金优势，积极探索培育新事业。 作为新事业孵化器，投资平台公司培育孵化的新事业中，如与公司产业有关联，可转让给公司，助力公司未来良性成长。 目前，投资平台公司已正式成立，新事业培育快速推进。

  公司降膜式半封闭螺杆冷水机组自2016年初刚推向市场就受到用户的积极关注，不到一年时间里，已为40多个工商业用户更好的提供优质服务，累计销售近100台，实现销售额超2,000万元，成为公司新的营收增长点。 该机组采用高效降膜式蒸发器，蒸发温度可比干式蒸发器提高5℃，整机能效可比干式机组高20%；达到相同蒸发温度所用换热面积和制冷剂充注量比满液式蒸发器分别减少30%以上。 该机组采用冰山首创、行业领先的计算开度电子膨胀阀供液控制技术，可在不同吸排气压力下和不同负荷下实现供液量的精确控制，使机组始终能保持高效、节能、稳定的运行。

  选股宝注：尚荣医疗主营业务-提供现代化医院建设整体解决方案 公司主要营业业务为提供现代化医院建设整体解决方案,具体包括医院整体建设、医疗器械产销和医院后勤管理服务三大业务板块。企业主要提供医院整体建设、医疗器械产销和医院后勤管理服务三大类产品。

  尚荣主营是医用耗材（医用手术包）和医疗专业工程（帮助医药建设）。尚荣也是很多投资者看好，理由主要是尚荣合作的都是大医院，违约风险较小。但今年业绩释放不好，特别是16年三季度略有倒退，以至于投资者比较怀疑业绩高成长性。尚荣未来主要的看点就是随着新增项目到了回款期，业绩逐渐释放，如果买方信贷风险控制好，也值得中长线关注。

  尚荣医疗在16年第三季度总营收增长113%情况下，净利润还比去年同期减少100万，引起大家对尚荣模式的担忧，对未来成长性也有担忧，这是近期股价大幅度下滑主要原因。

  答：养老行业是一个大的模块，对行业的看法仅代表个人的观点，不代表公司。个人在医疗行业有十几年，养老行业目前处于发展阶段，尚未成熟，有很多的问题尚未完全解决，如保险、养老服务、政府在政策上各种支持但在实际投入是不是满足需求、中国人的养老观念等等文化及软硬件环境在近期很难解决。公司目前做的医疗然后是康复医疗最后才是养老。

  答：我们的买方信贷，最大的风险是给医院做的担保。万一医院有违约，就构成风险。但是我们最终选择的是公立医院，在资金流方面是有保障的，一些新的医院有老的医院做资金保障，还有就是政府对医院是有相应的背书保障的。 我们在做每个项目时会做尽职调查，除了公司会对项目做尽职调查，银行在放款前也会对项目做尽职调查。

  答：目前我们公司还是有很强的融资能力的，我们不只追求订单数量还是很看重订单质量，我们不断通过融资，使得公司规模逐步扩大，其他的还有PPP的模式来接订单，主要是通过产业基金为这些项目提供基金

  4、请问公司在智慧医院和医疗体系的建设，以及在行业上的项目和构成情况？

  答：公司目前的医建业务中含有信息化业务，智慧医院和互联网医疗属于新兴业务，需要实体医院作为载体，目前我们的布局重点还在实体医院的控制，当然我们在智慧医院和互联网医疗有规划的，这两年有安排了两三千万的资产金额的投入，但要实现效益则需要一定的时间。

  答：公司未来三年主营业务不会有太大的变化，有可能增加的是医疗物流商业这一块，但是这一部分业务三年内规模不会太大。

  答：我们的耗材以自产为主，没有商业代理。我们的耗材主要是一次性手术包，为杜邦、3M等公司OEM为主，目前我们有为世界前十大医疗耗材供应商代工一次性手术包，国内的我们也有代工，但是比例很小。

  答：去年到今年一直纠结定增的事情，并且在并购上面我们的步子放慢了。明年在并购方面会快一些。基于吉美瑞医疗申请新三板挂牌工作，我们对吉美瑞医疗的业绩做了修改，延长了它的业绩承诺时间，但是总的承诺金额没有减少反而增加了一千多万，付款期也由每年一付变成承诺期结束后支付，没有损害公司利益，反而维护了公司长远的利益。

  答：如果是县级医院，我们是看人口基数能否覆盖医院建设的规模，还有当地政府的财政情况，如果是地市级医院就要看标的医院的自身情况。

  答：我们2015年才开始这种模式，现在还在建设期，线家，其他陆续会有项目纳入进来。

  答：近期大股东不可能减持，第一锁定期没到，第二是对公司和产业很有信心，大股东目前把主要精力放在上市公司，大股东今年上半年参加了定增，其实就是增持了公司股票，大股东目前持股票比例比较高，假如没有极端事件，大股东目前是没有增持计划。 公司是按公司发展的策略实实在在做事情，没有做热点来忽悠投资者，我们大家都认为目前的估价没有高估公司的价值，大家买的是未来，公司所做的是可以支撑它的未来的。

  11、并购的方向是怎样？ OEM这部分给公司贡献多少？还有医院建设这块？

  答：肯定是围绕着医院、围绕着主业。目前耗材业务超过了公司收入的一半，医院建设主要包含了规划设计、土建装修、医用工程、信息化、设备配置、后勤托管等方面。其中后勤托管较为稳定，其他的设备配置，每年都有增长，土建、医用工程等要看项目结算情况。

  12、PPP这一个模式其他竞争对手怎么样？ 公司作为医疗公司，在科研团队方面怎么样？研发投入多少？

  答：PPP市场很大，模式也很多。我们做的模式可能和竞争对手做的不一样，所以在区域化和模式上有区别。 公司去年研发支出占营收的2%-3%，我们作为建设服务型的企业，在这一块的研发投入肯定是比不了产品研发型的企业，但我们自己认为，在同类型公司中，我们研发中的投入不算少。

  答：未来风险主要是政策层面。我们的行业发展得益于国家对医疗行业的改革以及投入。未来政策的变动，会否对我们PPP模式产生一定的影响。但是我们感觉3-5年内不会有改变，因为国家不会有那么多钱投入到诊疗行业，因此行业的优势会保持。

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